布局新興債匯豐：3C不離手

作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 2012年10月24日上午5:30

工商時報【林俊輝】

布局新興債？匯豐中華投信強調，一定要3C不離手！

新興債有多夯？根據新興組合基金研究（EPFR）最新統計，在10月11日至10月17日一週內，資金流入新興市場債券基金規模達14.19億美元，為連續第19周淨流入，創今年來最長吸金周數紀錄外，累計淨流入週數已達36周。

匯豐環球新興市場債券基金經理人Guillermo Osses（圖）表示，新興市場債最看好3C投資題材，包括：

-第一個C：Credit（債信）。根據截至8月統計資料，全球新興市場外匯存底總量高達8兆美元，占全球80％，尤其在2008年9月金融海嘯發生過後，新興市場外匯存底依然續增2.2兆美元，反觀成熟市場卻是幾近停滯。進一步觀察今年來新興主權與企業債發債情況，80％均為投資等級債，占新興市場債市比例持續提高中。

-第二個C：Carry（利差）。新興債利差正縮窄，投資等級新興債利差縮窄幅度較大，目前已接近歷史低點水位，而非投資等級新興債利差仍位於較誘人水準，惟要注意的是由於部分國家體質不佳，國家挑選顯得格外重要，目前又以新興東歐相較於拉丁美洲更具利差吸引力。

-第三個C：Currency（匯率）。新興市場貨幣自從90年代末期重貶後，至2006年來到合理價位，隨後新興貨幣仍大致處於升值狀態，但經過通膨調整各國生產力間差距後，新興貨幣的合理價位應較目前水準還便宜10％~15％，因此對新興貨幣持謹慎態度。反觀美元，從美元指數（兌一籃子貨幣中大多為歐元）觀點來看，由於歐洲央行擴大印鈔，且歐債危機持續影響市場，使得歐元有走弱機會，美元則相對強勢。整體而言，現階段美元計價相較於當地貨幣計價應較具優勢。

新興債今年來已上漲了約25％，是否還能維持至2013年？Guillermo Osses認為，新興市場雖近期漲幅偏高，但長期基本面依然相對強勢。隨信用評等持續改善、資金行情支撐及高孳息優勢，新興市場債仍相對具投資吸引力。